当前位置:澳门威尼斯人网上下注 > 国内彩讯 > 明升官网网址-核心资产逻辑下的债券市场

明升官网网址-核心资产逻辑下的债券市场

作者:匿名 时间:2020-01-11 17:34:24 人气:3681

明升官网网址-核心资产逻辑下的债券市场

明升官网网址,CPI破3%、金融数据超预期和资金面趋紧,本周债券市场在这四大利空面前,按道理长债收益率应该快速上行。

但是实际上,好像并没有?

这充分说明了市场并不怕利空落地,而是怕利空预期。

想想9月份,债券市场在没有明显利空消息的背景下,几乎跌了一个月。现在利空真的来了,大家反而很淡定,利空出尽可以进场了。

而且大家对四大利空还有一些另类的解读:

CPI虽然破了3%,但是PPI还在负区间里挣扎,二者剪刀差放大,工业品通缩可能就在眼前;

金融数据好一个月坏一个月,而且动不动还改口径玩数字游戏,不能太过认真;

至于资金面,10月11日隔夜加权掉到了1.91%以后,翻过周末立刻回到了2.6%以上,倒是交易所资金一直很诚实,国庆以后隔夜204001一直高高的在2.7%以上,尽管如此,资金面只是边际上趋紧,并没有全面紧张。而且资金只要出现紧张的苗头,就会有大行开闸放水。

最重要的是,无论利空有多么强,大家有一点是共识的,那就是经济的名义增长率最多只是企稳,很难有上行预期,经济上只有托底的思维,并没有大规模刺激,在这样的情况下,收益率快速上行的基础并不存在。

而且,债券市场对全球投资者开放以后,由于外资的存在,中国国债收益率有一个隐性的天花板。

这波核心资产相关的股票涨这么凶,最开始是谁在买呢?

没错,是外资。因为外资的配置策略相对保守和固定,从股票的角度来说,就是商业逻辑稳定清晰、分红稳定、估值足够低、安全边际高,在这个情况下,他们愿意长期持有。

外资通过“抓大放小”完成了一次对国内资本市场的投资者教育。只不过,现在核心资产快被炒成概念股了,茅台恒瑞海天平安涨的太猛,我觉得安全边际已经不高。

从外资投资股票的角度转换到债券市场上来,思路也是清晰的。

国盛证券刘郁做过一个很有意义的分享,那就是站在全球角度看待中国国债的位置。

中国的经济体量已经稳居世界第二,但是国际主权评级仍然偏低(标普穆迪把很多欧洲小国的主权信用评级弄得比中国还高),从绝对收益率的角度看,中国十年期国债的收益率是偏高的。

如果不考虑汇率因素,中国国债对全球投资者的吸引力非常高,如果收益率回调上行到一定位置,外资的买入力量是非常强的,所以在一定程度上,负利率时代中国国债收益率的上限越来越低,安全边际越来越高,这符合外资配置债券的逻辑。

倒是国内的投资者们,对微观和高频数据过于关注了,导致很多时候,我们纠结一些细节,忽略了大的行情走势。

今年的债券市场对交易盘来说,赚钱效应非常弱,倒是配置盘的兄弟们,是一个很好的年份。

总体上看,今年市场都在追逐低风险资产,包括核心资产标的相关股票、高评级债券等等。

从核心资产的逻辑上说,中国国债现在也是一种核心资产,我认为性价比非常高,而且外资持有中国国债还处于一个非常低的水平,在未来的相当长一段时间里,外资会逐渐成为债券市场主要的配置力量之一,对市场形成支撑。

现在很多分析师认为目前是债牛的黄昏或者债牛的尾巴,我认为债券牛市不应该轻言结束,行情还会继续。

本文有部分删减